محضر الفدرالي وثيقة واحدة تحدد مصير الأسواق في النصف الثاني

الأسبوع الماضي صدرت بيانات حاسمة حيث جاءت وظائف يونيو جاءت بـ 57,000 فقط — أدنى مستوى في أربعة أشهر وأقل بكثير من توقعات 110,000 — فيما انخفضت البطالة إلى 4.2% مع خروج عمال من السوق. هذا يدخلنا الأسبوع الجديد ببيئة مختلفة جذرياً عما كانت عليه قبل ثلاثة أسابيع

📅 أبرز أحداث الأسبوع

الاثنين 6 يوليو — ISM الخدمات
أول اختبار للأسبوع. قطاع الخدمات سجّل 54.5 في مايو، أقوى قراءة في ثلاثة أشهر، لكن التوظيف تقلّص للشهر الثالث على التوالي عند 47.9 وضغوط الأسعار بلغت أعلى مستوياتها منذ أغسطس 2022 عند 71.3. أي تراجع في يونيو سيُعمّق مخاوف التباطؤ بعد NFP الضعيف.

الأربعاء 8 يوليو — محضر اجتماع FOMC يونيو ⭐
الحدث الأثقل في الأسبوع. وارش أوضح أنه ليس من المؤيدين لتوقعات بنكيي المركزيين، وأزال ما يسمى "التوجيه المستقبلي" من البيان، والمحضر سيكشف ما جرى خلف الكواليس في أول اجتماع يترأسه. المحضر يسبق تقرير NFP الضعيف وتصريح وارش بشأن تحسّن توقعات التضخم، لذلك سيُشرّح السوق كل كلمة بحثاً عن التوازن الداخلي بين الحمائم والصقور.

الخميس 9 يوليو — طلبات الإعانة الأسبوعية
بعد 57K وظيفة في يونيو، هذا الرقم سيُحدد إذا كان الضعف مستمراً أو نقطة شاذة.

الجمعة 10 يوليو — لا بيانات كبرى
لا توجد تقارير اقتصادية جوهرية مجدولة هذا اليوم.

💵 الدولار — ضعف هيكلي يتعمّق

سوق الفائدة الآن يُسعّر 17% فقط احتمالاً لرفع الفائدة الشهر القادم، ومؤشر الدولار DXY تراجع 0.40% هذا الأسبوع إلى 100.95. المحضر إذا كشف انقساماً داخل الفيدرالي بين المتشددين والمتريثين، الدولار سيتراجع نحو 98.50. أي لهجة متشددة مفاجئة تعيده فوق 101.

🥇 الذهب — البنية الصاعدة تتأكد

الذهب ارتفع إلى $4,170 في الجلسة الأخيرة، محققاً مكاسب أسبوعية 2% بعد أربعة أسابيع من الخسائر المتتالية، مدعوماً بتراجع توقعات الرفع واستمرار شراء البنوك المركزية بـ 41 طناً صافياً في مايو. الهدف الأسبوع القادم $4,200–$4,300 إذا جاء المحضر محايداً. كسر $4,300 يفتح $4,500.

📈 الأسهم — ارتفاع على أساس هش

 سجل الناتج الاجمالي للولايات المتحدة خلال الربع الربع الأول 2.1% سنوياً، لكن المؤشرات الثانوية تُشير إلى ضغط على هوامش الشركات جراء التعريفات وعقبات سلاسل التوريد. الأسواق ترتفع اليوم على أمل توقف التشدد — لكن موسم أرباح يبدأ هذا الأسبوع مع افصاح الشركات عن ارباحها  . الأرباح المخيّبة ستقلب المعادلة.

₿ العملات الرقمية — نافذة انتعاش محدودة

تداول البتكوين الاسبوع الماضي حول $59,000 قبل تقرير الوظائف الأسبوع الماضي.

بعد صدور رقم الـ 57 ألف وظيفة الضعيف، تراجعت احتمالات رفع الفائدة بشكل حاد. هذا يخفّف الضغط على البيتكوين لسبب واحد بسيط: رفع الفائدة يجذب المستثمرين نحو السندات والدولار، وبالتالي يُخرج السيولة من أصول المخاطرة كالكريبتو. حين يتراجع احتمال الرفع، تعود بعض هذه السيولة.

الهدف المتوقع هذا الأسبوع: $63,000–$65,000.

لكن هناك عائق جديد: الاتحاد الأوروبي بدأ تطبيق قانون MiCA الأول من يوليو. هذا القانون يُلزم البورصات الكبرى بمتطلبات ترخيص صارمة، ويضع قيوداً على بعض العملات المستقرة (Stablecoins). النتيجة العملية: بعض البورصات في أوروبا علّقت أو قيّدت خدماتها مؤقتاً، وهذا يُقلّص حجم التداول ويُضعف زخم الصعود.

.

🛢️ النفط — أرضية صلبة عند $68

WTI تراجع 2.50% هذا الأسبوع إلى $68.41 مع استمرار تعافي شحن مضيق هرمز. النطاق المتوقع $67–$72، مع تذبذب مرتبط بأي تطور في المفاوضات الإيرانية.

🎯 الخلاصة — ماذا تترقب هذا الأسبوع؟

الحدث الأهم هذا الأسبوع هو الافصاح عن محضر اجتماع الفيدرالي يوم الأربعاء.

ما هو المحضر؟
هو وثيقة رسمية تنشرها الفيدرالي بعد ثلاثة أسابيع من كل اجتماع، تكشف تفاصيل النقاشات الداخلية بين أعضاء اللجنة حول الفائدة والاقتصاد.

لماذا هو مهم هذه المرة تحديداً؟
الاجتماع الأخير في يونيو كان الأول برئاسة كيفن وارش. أعلن فيه تثبيت الفائدة، لكن بعض الأعضاء طالبوا بالرفع. المحضر سيكشف كم عضواً كان مع الرفع، وكم كان مع التثبيت، وما حجم الخلاف الداخلي فعلاً.

ما السيناريوهان المحتملان؟

الأول: إذا كشف المحضر أن غالبية الأعضاء مالوا نحو التريّث بسبب ضعف سوق العمل، فهذا يعني أن الفيدرالي توقف فعلاً عن التشدد. النتيجة: الدولار يتراجع، الذهب يرتفع، الأسهم والكريبتو ترتفع.

الثاني: إذا كشف المحضر أن الأغلبية لا تزال تميل نحو رفع الفائدة رغم ضعف الوظائف، فهذا يعني أن التوقف مؤقت فقط. النتيجة: الدولار يرتفع، الذهب تحت ضغط، الأسواق تتراجع.

الخلاصة في جملة واحدة: المحضر يوم الأربعاء سيُجيب على السؤال الذي يُقلق الأسواق منذ يونيو — والجواب سيُحدد اتجاه كل الأصول حتى اجتماع 29 يوليو